500億，梁文鋒“不學”華為了？_DeepSeek_融資_量化

日期：2026-06-11 09:05:05 | 人氣：

那條極具浪漫主義的路徑，走到了今天，梁文鋒確實該換一副鎧甲了。

來源：中國企業(yè)家雜志

見習記者：陳浩編輯：馬吉英

6月3日，據(jù)媒體援引消息人士稱，DeepSeek預計將在其首輪融資中籌集約500億元（約合74億美元），該公司的估值可能在3500億至4000億元（合520億至590億美元）之間。而DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒已承諾投入200億元自有資金，騰訊、寧德時代正分別考慮投資100億元、50億元，或?qū)⒊蔀楸据喨谫Y中最大的兩個外部投資者。

消息人士還表示，DeepSeek正在與國家級人工智能基金、網(wǎng)易、京東等進行最后階段的洽談，IDG資本和Monolith Capital也在潛在投資者之列。***中的投資者數(shù)量少于10家，預計數(shù)周內(nèi)敲定，但具體條款仍可能變化。截至發(fā)稿，相關方均未對此交易有所回應。

梁文鋒還是變了。

可以說，他是過去兩年中國AI圈里“不變”的堅定代表，當同行紛紛融資、上市、搶用戶、拼商業(yè)化的時候，他靜如處子。業(yè)內(nèi)人士評價DeepSeek像研究機構(gòu)：不設KPI、不趕Deadline（最后期限）、研究員下午六點多就下班。這背后是據(jù)傳管理規(guī)模超700億元、一年利潤約50億元的幻方量化（梁文鋒旗下的量化對沖基金公司，以下簡稱“幻方”），在持續(xù)輸血。

2025年初R1版本發(fā)布，“DeepSeek時刻”一度引發(fā)英偉達等AI、芯片巨頭股價的劇烈震蕩。隨后，梁文鋒被《Nature》評為2025年度十大科學人物。《Nature》稱，與模型的高度開放形成對比，這位企業(yè)家本人極其低調(diào)，“他拒絕了***訪請求”。

彼時的他，態(tài)度明確——短期內(nèi)沒有融資***，DeepSeek面臨的問題從來不是錢，而是高端芯片。而如今，他親手推翻了這句話。

梁文鋒1985年生于廣東湛江吳川，父親是小學教師。據(jù)報道，他童年里會反復拆裝一臺收音機，那股死磕細節(jié)的勁頭一直留到現(xiàn)在。少年時，他數(shù)學出眾，進入浙江大學讀電子信息工程，研究生階段做機器視覺；畢業(yè)后，他沒有去大廠，而是一頭扎進當時還冷門的量化投資領域。

2013年，他與校友徐進創(chuàng)辦杭州雅克比投資管理公司，2015年又共同創(chuàng)立幻方，班底多為來自浙江大學的同儕。據(jù)報道，公司長期把約七成年收入投向研發(fā)與人才，十年間，幻方一度做到了千億元資金管理規(guī)模。

早在2019年，幻方就投入近2億元自研深度學習訓練平臺“螢火一號”，搭載約1100塊GPU；兩年后又斥資10億元上線“螢火二號”，搭載約1萬張英偉達A100 GPU。據(jù)報道，彼時國內(nèi)擁有超過一萬枚GPU的企業(yè)不超過五家，除幻方外都是互聯(lián)網(wǎng)大廠，單看算力，這家量化公司更早拿到了做AI的入場券。

2023年，38歲的梁文鋒決定“All in”AI。那一年，ChatGPT橫掃全球，國內(nèi)的普遍共識是沒有數(shù)萬張高端顯卡、百億元級別投入，做不出頂級大模型，與其追趕，不如去做應用。他帶著一支百余人的本土團隊入場，而當時OpenAI已經(jīng)有約1200名研究人員，Anthropic有500多名。同年7月，DeepSeek成立，第一期研發(fā)由幻方自主出資約30億元。

梁文鋒從一開始就選擇了“未被選擇”的路——極致低成本、全面開源。

2024年5月，V2版本以創(chuàng)新架構(gòu)把API價格壓到每百萬tokens輸入1元、輸出2元，約為GPT-4 Turbo的百分之一；2025年1月的R1版本，據(jù)其論文顯示，訓練成本約29.4萬美元、構(gòu)建基礎模型約600萬美元，卻做出了媲美頂尖閉源模型的推理能力，并隨即全面開源。

在《暗涌》的專訪里，梁文鋒把自己的邏輯講得很透：“封閉技術(shù)是筑墻，開源才是建橋”。他也警惕用錢砸出來的領先，“一味堆砌算力是飲鴆止渴”，如果提高5%的性能要付出10倍成本，在他看來“就是不道德的創(chuàng)新”。

這套理念，落到組織上是一種近乎“無為”的管理。DeepSeek沒有KPI，也幾乎沒有固定團隊、匯報關系和年度***；戰(zhàn)略按周迭代，研究員可以不經(jīng)審批調(diào)用訓練集群的卡、按興趣自由組隊。梁文鋒相信“創(chuàng)新首先是一個信念問題，首先是敢”，而這種自信“在年輕人身上更明顯”。

支撐這種純粹的，是他對公司的絕對控制。天眼查顯示，4月末，杭州深度求索人工智能基礎技術(shù)研究有限公司（DeepSeek的運營主體）注冊資本由1000萬元增至1500萬元。其中，梁文鋒認繳出資增加500萬元至510萬元，直接持股比例由1%升至34%。調(diào)整后，他通過直接與間接方式合計控制超80%的股權(quán)，業(yè)內(nèi)人士把這種控制稱作他“保護理想的防火墻”。

而在首輪對外融資中，他個人出資的200億元，看上去又要在這個估值區(qū)間里擁有主導對話的權(quán)利。從這一點看，梁文鋒其實也沒變，變的是行業(yè)環(huán)境、競爭規(guī)則和DeepSeek所處的階段。

從橫空出世那一天起，外界就驚訝于他的獨特：不融資、不站隊，不靠大廠輸血，卻偏偏走在開源、低價、國產(chǎn)替代這幾條最難的路上。媒體樂于把他稱作“下一個任正非”——同樣深居簡出，同樣攥緊公司控制權(quán)，也始終不懼怕“華山一條路”。

但時代終究不同了。華為可以不上市、不引入資本，而DeepSeek面對的，是巨頭已經(jīng)跑起來的速度。梁文鋒撕開的或許是一道“紙枷鎖”，這未必是妥協(xié)。只是那條極具浪漫主義的路徑，走到了今天，他確實該換一副鎧甲了。

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變量

2024年底，DeepSeek的V3版本發(fā)布前后，一則熱搜把這家低調(diào)的公司推到了風口浪尖。

據(jù)傳，小米創(chuàng)始人雷軍親自下場，開出千萬元年薪，要把DeepSeek研究員羅福莉挖去執(zhí)掌小米的大模型團隊。羅福莉是北京大學計算語言學碩士，讀研時就以一年八篇頂會論文成名，后來從阿里達摩院轉(zhuǎn)投幻方、再到DeepSeek，參與了V2版本的研發(fā)。

幾乎一夜之間，“AI天才少女”的標簽貼滿全網(wǎng)。數(shù)月以后，她在凌晨發(fā)了條朋友圈：“請互聯(lián)網(wǎng)還我一片安安靜靜做事的氛圍吧……我并非什么天才少女，神化一個人的結(jié)果就是捧得多高、摔得多重。”她說，自己只想做“難而正確的事”。

羅福莉不是個例，從2025年下半年起，DeepSeek幾乎成了同行的“獵場”。

提出R1版本核心算法GRPO的郭達雅去了字節(jié)跳動的Seed團隊、第一代大語言模型的核心作者王炳宣加盟騰訊混元、多模態(tài)負責人阮翀去了元戎啟行、OCR核心魏浩然也已離開……他們大多是DeepSeek歷代模型論文上的署名者，是把這家公司送上神壇的那批人。

挖墻腳的籌碼很直白。據(jù)報道，大廠為單個核心研究員開出的薪資總包可達數(shù)千萬元乃至上億元。“以前都說大模型拼數(shù)據(jù)、算法、算力，現(xiàn)在看，到最后拼的是人。”很多從業(yè)者的這句感慨，DeepSeek應該體會得最深。

2025年底以來，這家以研究著稱的公司也開始“開閘式”招聘產(chǎn)品經(jīng)理、搭建數(shù)個創(chuàng)新產(chǎn)品團隊，探索Agent與C端產(chǎn)品形態(tài)。

而梁文鋒手里沒有能跟大廠對標的籌碼——沒有成熟的期權(quán)就留不住人，而要把期權(quán)發(fā)出去、給團隊份額重新定價，融資幾乎是唯一的出口。

除了留人，算力更是“吞金獸”。

DeepSeek早年那些“低成本奇跡”，很大程度上是用幻方囤下的那批顯卡喂出來的。但是在新的環(huán)境下，存貨顯然不夠用。據(jù)多家媒體報道，新旗艦產(chǎn)品V4版本要把訓練和推理從英偉達耕耘了二十年的CUDA生態(tài)，整體搬到華為昇騰的CANN體系上。這意味著底層代碼近乎重寫，單輪訓練成本據(jù)稱超過5億美元。

最受期待的R2版本遲遲不來，也被認為是性能還沒達到預期。被推上“國產(chǎn)軟硬協(xié)同”試驗場的DeepSeek，2026年初拿出的mHC架構(gòu)，又一次試圖以算法上的原創(chuàng)去抵消算力上的劣勢。但很長一段時間內(nèi)，外界顯然感受到了它的“吃力”。

把時間往回撥，DeepSeek原本只是幻方的一條AI“副線”。2024年5月，它把API價格一路打到每百萬tokens輸入1元、輸出2元，當月就逼得大廠紛紛跟進，掀起一場持續(xù)半年多的價格戰(zhàn)，“價格屠夫”“AI界拼多多”的名號由此而來。當年底的V3版本，又用不到GPT-4十分之一的訓練成本，做出了能與全球一線同臺比較的模型，把只有少數(shù)美國巨頭才玩得起大模型的敘事撕開了一道口子。

可兩年過去，情況全變了。據(jù)報道，2025年8月豆包的月活已達1.57億，反超DeepSeek。而2026年被多家媒體稱作中國AI的“大年”，春節(jié)前后，豆包、千問、元寶與DeepSeek齊齊沖進月活過億，而新模型產(chǎn)品還在接連登場。

有分析師把2025年末視作一道分水嶺：那些算力與生態(tài)深厚的巨頭，對DeepSeek們發(fā)起了全面反攻，比拼從“單點技術(shù)突破”轉(zhuǎn)向“全棧能力”。當戰(zhàn)爭從“四兩撥千斤”升級為算力、人才、產(chǎn)品、生態(tài)的全面對耗，DeepSeek那套靠開源、能效與克制變現(xiàn)撐起來的打法，優(yōu)勢正在被稀釋。

人、顯卡、對手，三股壓力匯聚一處，錢自然成了那個繞不開的變量。

普惠

而4月，沉寂一段時間的DeepSeek“回來”了。

V4預覽版上線沒幾天，就把價格降到了行業(yè)的生死線：緩存命中場景的輸入價被砍掉九成，降到每百萬tokens幾分錢。據(jù)開發(fā)者拆解，V4版本單位token的推理算力只有上一代V3.2版本的約四分之一。

這仍是梁文鋒的效率邏輯。當部分同行控價保利，把模型當成一門要賺錢的生意時，DeepSeek又一次逆著風向砍了下去。

6月2日，騰訊云宣布，智能體開發(fā)平臺將對DeepSeek-V4系列模型價格進行下調(diào)，最高降幅達***.5%。這是繼5月22日DeepSeek官方宣布V4-Pro模型API永久降價、5月27日小米跟進旗下MiMo系列降價最高99%之后，國產(chǎn)AI大模型領域掀起的又一輪“普惠潮”。

與此同時，6月3日晚，豆包發(fā)布《關于豆包即將推出專業(yè)版的說明》，***面向?qū)I(yè)人群推出付費“專業(yè)版”，但強調(diào)日常基礎功能仍然免費。一邊降價普惠，一邊分層收費，路線分野更清楚了。

價格之外，DeepSeek這家公司也在變。據(jù)行業(yè)報道，DeepSeek的員工已經(jīng)開始走出實驗室，向各行各業(yè)推銷模型，試著把技術(shù)變成能收費的產(chǎn)品；***6月推出的V4.1版本，會給企業(yè)用戶配更多工具、強化對MCP協(xié)議的支持、補上圖像與音頻的理解能力……

用行業(yè)媒體援引知情人士的話說，這輪融資本身，也在推動著DeepSeek加快迭代、“向行業(yè)主流看齊”、把營收規(guī)劃真正落地。

回到V4版本本身。除了又一次把模型拉到“***價”之外，梁文鋒還專門針對多款主流Agent產(chǎn)品做了適配與調(diào)校。按DeepSeek內(nèi)部的說法，在Agentic Coding的評測里，V4-Pro版本已經(jīng)做到開源模型中的最好水平。

不過，團隊在技術(shù)報告里也沒有回避差距，直言V4版本的綜合能力仍落后于GPT-5.4與Gemini-3.1 Pro，整體進度比最前沿的閉源模型大約慢三到六個月。對標最頂尖的那幾個對手，梁文鋒要解的其實始終是同一道題：當算力越來越貴，他還能不能靠架構(gòu)上的極致創(chuàng)新，把成本一次次拉下來。

“不誘于譽，不恐于誹，率道而行，端然正己。”V4版本的發(fā)布公告里，梁文鋒以這樣的一句總結(jié)表明初心。

他想做的原本是最好的基礎模型和前沿創(chuàng)新，可當巨頭掉頭反攻，這種“克制”越來越奢侈；而要在引入資本的同時守住路線主導權(quán)，他也只能親自押上200億元。

據(jù)行業(yè)報道，在轉(zhuǎn)向公開融資之前，梁文鋒曾與某互聯(lián)網(wǎng)大廠就獨家注資數(shù)次商談，但對方“出讓20%股份”的條件沒有得到他的同意，他最終選擇了一輪誰都無法單獨主導的多方融資。

分析人士算過一筆賬，按一百倍市銷率推算，500多億美元的估值需要大約5億美元的年收入來托底，而DeepSeek的收入結(jié)構(gòu)相對單一，開源又讓大量企業(yè)選擇自行部署、繞開了付費API。未來一年，最大的問題是它能不能把收入真正放量。

事實上，DeepSeek已經(jīng)在自建數(shù)據(jù)中心、招募數(shù)據(jù)中心工程師，寧德時代入股也是補齊“從模型到能源”的全棧邏輯。

可以預期的是，梁文鋒會繼續(xù)硬啃華為昇騰。V4版本已經(jīng)在技術(shù)報告里給華為昇騰和英偉達各留了一手，他賭的是國產(chǎn)替代終能跑通，哪怕過程坎坷。開源大概率仍會是他的信仰，也是他最深的護城河。

他在《暗涌》專訪里說過，要讓中國的AI從技術(shù)的受益者，變成貢獻者。而這一次，他把自己的200億元也一起押了上去。

*免責聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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